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--- 套期保值 [2017/12/05 15:14]
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+++ 套期保值 [2019/01/06 08:59] (当前版本)
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 ====== 套期保值 ======
-套期保值(Hedge或Hedging)，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险的一种交易[[活动]]。为了在货币折算或兑换过程中保障收益锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法叫套期保值。外汇远期合约是进行套期保值的最基本的金融衍生工具之一。其优点在于：当金融体系不[[完备]]、运行效率低下时，它是成本最低的套期保值方式。原因是交易相对简单，不需要[[保证金]]，涉及资金流动次数少，公司决策方式简明等。中文名套期保值外文名Hedge、Hedging含    义外汇衍生交易规避汇率变动风险
+套期保值(Hedge或Hedging)，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险的一种交易[[活动]]。\\
-===== 目录 =====
+为了在货币折算或兑换过程中保障收益锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法叫套期保值。外汇远期合约是进行套期保值的最基本的金融衍生工具之一。其优点在于：当金融体系不[[完备]]、运行效率低下时，它是成本最低的套期保值方式。原因是交易相对简单，不需要[[保证金]]，涉及资金流动次数少，公司决策方式简明等。
-   - 基本特征
-   - 交易原则
-   - 种类
-   - 作用
-   - 业务流程
-   - 操作方法▪遵循原则▪操作分类
-   - 程序策略
-   - 基差
-   - 区别▪交易目的不同▪承受风险不同▪操作方法不同▪风险和缺陷
-   - 企业运用
-   - 注意事项
-   - 发展▪基差逐得型▪组合投资型
-   - 会计运用
-   - 股指期货▪空头保值▪多头保值
-   - 一、企业需求▪
-  * 规避价格风险▪
-  * 提升企业竞争力
-   - 二、国内企业价格风险管理难题
-   - 三、企业价格风险管理服务机构缺失
-   - 五、我们的产品▪
-  * 企业价格风险管理系统▪
-  * 大宗商品行情分析系统▪
-  * 企业期货交易控制系统▪
-  * 大宗商品业务管理系统▪
-  * 企业价格风险管理咨询培训▪
-  * 企业价格风险管理策略服务
-   - 六、产品作用
 ===== 套期保值基本特征 =====
-套期保值的基本特征：在[[现货市场]]和[[期货]]市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出[[实货]]的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由[[期货交易]]上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种[[对冲机制]]，以使[[价格风险]]降低到最低[[限度]]。套期保值的理论基础：[[现货]]和[[期货市场]]的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补[[现货市场]]的亏损，或者现货市场的升值由期货市场的亏损抵消。套期保值的交易原则如下：
+套期保值的基本特征：在[[现货市场]]和[[期货]]市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出[[实货]]的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由[[期货交易]]上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种[[对冲机制]]，以使[[价格风险]]降低到最低[[限度]]。套期保值的理论基础：[[现货]]和[[期货市场]]的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补[[现货市场]]的亏损，或者现货市场的升值由期货市场的亏损抵消。
 ===== 套期保值交易原则 =====
 ．交易方向相反原则；2．商品种类相同原则；3．商品数量相等原则；4．月份相同或相近原则。企业利用[[期货市场]]进行[[套期保值交易]]实际上是一种以规避现货交易风险为目的的[[风险投资]]行为，是结合[[现货]]交易的操作。
 ===== 套期保值种类 =====
 根据参与期货交易的方向不同，可以把股指期货套期保值交易划分为买入套期保值和卖出套期保值两类。
-  * 买入套期保值股指期货买入套期保值是指投资者因担心目标指数或股票组合价格上涨而买入相应股指期货合约进行套期保值的一种交易方式，即在期货市场上首先建立多头交易部位（头寸），在套期保值期结束时再对冲掉的交易行为，因此也称为“多头保值”。买入套期保值的目的是锁定目标指数基金或股票组合的买入价格，规避价格上涨的风险。投资者主要在以下情况下进行买入套期保值：1）投资者预期未来一段时间内可收到大笔资金，准备投入股市，但经研究认为股市在资金到位前会逐步上涨，若等到资金到位再建仓，势必会提高建仓成本。这时，可买入股指期货合约便能对冲股票价格上涨的风险，由于股指期货交易具有杠杆机制，买入股指期货合约所需的资金量较小。2）机构投资者现在拥有大量资金，计划按当前价格买进一组股票，由于需要买进的股票数额较大，短期内完成建仓必然推高股价，提高建仓成本；如逐步分批进行建仓，则担心价格上涨。此时买入股指期货合约则是解决问题的方式。具体操作方法是先买进对应数量的股指期货合约，然后再分步逐批买进股票，在分批建仓的同时，逐批将这些对应的股指期货合约卖出平仓。3）在允许交易者进行融券做空的股票市场中，由于融券具有确定的归还时间，融券者必须在预定日期前将做空的股票如数买回，在加上一定的费用归还给出借者。当融券者做空股票后，如果价格与预期相反，出现上涨，为归还股票投资者不得不用更高的价格买回股票，此时，买进相应的股指期货合约则可以起到对冲风险的作用。4）投资者在股票期权或股指期权上卖出看涨期权，一旦价格上涨，将面临较大的亏损。此时，投资者可通过买进相应股指期货合约，在一定程度上对冲因此产生的风险。
+  * 买入套期保值股指期货买入套期保值是指投资者因担心目标指数或股票组合价格上涨而买入相应股指期货合约进行套期保值的一种交易方式，即在期货市场上首先建立多头交易部位（头寸），在套期保值期结束时再对冲掉的交易行为，因此也称为“多头保值”。买入套期保值的目的是锁定目标指数基金或股票组合的买入价格，规避价格上涨的风险。\\
-  * 卖出套期保值股指期货卖出套期保值是指投资者以因担心目标指数或股票组合价格下跌而卖出相应股指期货合约的一种保值方式，即在期货市场上先开仓卖出股指期货合约，待下跌后再买入平仓的交易行为，因此又称为“空头保值”。卖出套期保值的目的是锁定目标指数或股票组合的卖出价格，规避价格下跌的风险。投资者一般在以下几种情形下进行卖出套期保值：1）机构大户手中持有大量股票，也准备长期持有，但却看空大盘。此时，如果选择在股票市场上卖出，由于数量较多，会对股票价格形成较大压力导致出货成本较高，同时要承担相应的交易费用。此时，最好的选择是卖出相应的股指期货合约对冲短期内价格下跌的风险。2）持有大量股票的战略投资者，由于看空后市，但却不愿意因卖出股票而失去大股东地位，此时，这些股票持有者也可以通过卖出相应的股指期货合约对冲价格下跌的风险。3）投资银行与股票包销商有时也需要使用卖出套期保值策略。对于投资银行和包销商而言，能否将包销股票按照预期价格销售完毕，在很大程度上和股市的整体状况很有关系。如果预期未来股市整体情况不乐观，可以采取卖出相应股指期货合约来规避因股票价格下跌带来的损失。4）投资者在股票期权或股指期权上卖出看跌期权，一旦股票价格下跌，将面临很大的亏损风险，此时，通过卖出相应股指期货合约可以在一定程度上对冲风险。
+投资者主要在以下情况下进行买入套期保值：\\
+）投资者预期未来一段时间内可收到大笔资金，准备投入股市，但经研究认为股市在资金到位前会逐步上涨，若等到资金到位再建仓，势必会提高建仓成本。这时，可买入股指期货合约便能对冲股票价格上涨的风险，由于股指期货交易具有杠杆机制，买入股指期货合约所需的资金量较小。\\
+）机构投资者现在拥有大量资金，计划按当前价格买进一组股票，由于需要买进的股票数额较大，短期内完成建仓必然推高股价，提高建仓成本；如逐步分批进行建仓，则担心价格上涨。此时买入股指期货合约则是解决问题的方式。具体操作方法是先买进对应数量的股指期货合约，然后再分步逐批买进股票，在分批建仓的同时，逐批将这些对应的股指期货合约卖出平仓。\\
+）在允许交易者进行融券做空的股票市场中，由于融券具有确定的归还时间，融券者必须在预定日期前将做空的股票如数买回，在加上一定的费用归还给出借者。当融券者做空股票后，如果价格与预期相反，出现上涨，为归还股票投资者不得不用更高的价格买回股票，此时，买进相应的股指期货合约则可以起到对冲风险的作用。\\
+）投资者在股票期权或股指期权上卖出看涨期权，一旦价格上涨，将面临较大的亏损。此时，投资者可通过买进相应股指期货合约，在一定程度上对冲因此产生的风险。
+  * 卖出套期保值股指期货卖出套期保值是指投资者以因担心目标指数或股票组合价格下跌而卖出相应股指期货合约的一种保值方式，即在期货市场上先开仓卖出股指期货合约，待下跌后再买入平仓的交易行为，因此又称为“空头保值”。卖出套期保值的目的是锁定目标指数或股票组合的卖出价格，规避价格下跌的风险。投资者一般在以下几种情形下进行卖出套期保值：\\
+）机构大户手中持有大量股票，也准备长期持有，但却看空大盘。此时，如果选择在股票市场上卖出，由于数量较多，会对股票价格形成较大压力导致出货成本较高，同时要承担相应的交易费用。此时，最好的选择是卖出相应的股指期货合约对冲短期内价格下跌的风险。\\
+）持有大量股票的战略投资者，由于看空后市，但却不愿意因卖出股票而失去大股东地位，此时，这些股票持有者也可以通过卖出相应的股指期货合约对冲价格下跌的风险。\\
+）投资银行与股票包销商有时也需要使用卖出套期保值策略。对于投资银行和包销商而言，能否将包销股票按照预期价格销售完毕，在很大程度上和股市的整体状况很有关系。如果预期未来股市整体情况不乐观，可以采取卖出相应股指期货合约来规避因股票价格下跌带来的损失。\\
+）投资者在股票期权或股指期权上卖出看跌期权，一旦股票价格下跌，将面临很大的亏损风险，此时，通过卖出相应股指期货合约可以在一定程度上对冲风险。
 ===== 套期保值作用 =====
 套期保值的作用企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。[[期货市场]]的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场[[价格风险]]提供了场所，在增进[[企业经济效益]]方面发挥着重要的作用。归纳起来，套期保值在企业生产经营中的作用：
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 公允价值套期会计利用公允价值套期会计进行套期保值时，公允价值变动形成的利得或损失直接计入当期损益；套期工具为非衍生工具的，形成的利得或损失仍然计入当期损益。被套期项目形成的利得或损失也计入当期损益，同时调整被套期项目的账面价值。比如2010年1月1日，某生产企业持有库存产品的账面成本为5000万，公允价值为5500万。如果当时马上出售，可获利500万；该企业预计将在2010年6月30日出售，考虑到那时出售时公允价值下降，企业将失去该项获利额。为规避库存产品公允价值变动风险，企业决定对这项业务进行套期保值，因库存的产品已经存在，所以采用公允价值套期进行会计处理，在期货市场上，选择卖出与库存产品在数量、质量相同或相当的衍生产品期货，假设期货市介为5200万。2010年1月1日，该衍生产品的公允价值为零，因这时期货价格尚未发生变动。2010年6月30日，甲公司将库存产品出售，公允出售价格为4500万，对比原公允价值5500万，减少收益1000万，同时甲公司将期货合约买入平仓，假设买入平仓期货价格为4200万，对比开新仓期货价格5200万，获得收益1000万。由于甲公司采用了套期策略，规避了存货公允价值变动风险，其存货公允价值下降没有对原先预期毛利额500万产生不利影响。套期净损益为零，这种情况下不存在“无效套期损益”，属于完全有效套期。回避了因价格下跌给企业带来的损失。现金流量套期会计企业因汇率波动引起的外汇风险、预期的交易可做为现金流量进行套期。在现金流量套期会计中套期工具利得或损失中属于有效套期的部分，直接确认为所有者权益，并单列项目反映；之所以计入所有者权益资本公积科目，因为主要是预期的交易，与公允价值套期会计不一样，他正常情况下只确定因套期工具方产生的变动，到处置被套期项目时，才将其转入当期损益，套期工具利得或损失中属于无效套期的部分，直接计入当期损益。这样能有效控制有些企业利用套期会计人为操纵利润的行为，充分体现会计谨慎原则。
 ===== 套期保值股指期货 =====
-股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。套期保值空头保值由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入这种情况下，那么如果保值者持有一篮子股票现货，他认为当时股票市场可能会出现下跌，但如果直接卖出股票，他的成本会很高，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的空头保值。套期保值多头保值另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得当时的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在[[股指期货]]上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。企业套期保值遇到的难点。启明企业价格风险管理解决方案北京华融启明咨询服务有限公司目录一、企业需求..............................................................................................................3
+股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。套期保值空头保值由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入这种情况下，那么如果保值者持有一篮子股票现货，他认为当时股票市场可能会出现下跌，但如果直接卖出股票，他的成本会很高，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的空头保值。套期保值多头保值另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得当时的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在[[股指期货]]上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。企业套期保值遇到的难点。
-  * 规避价格风险.....................................................................................................3
-  * 提升企业竞争力.................................................................................................3二、国内企业价格风险管理难题................................................................................4三、企业价格风险管理服务机构缺失........................................................................7五、我们的产品........................................................................................................10
-  * 企业价格风险管理系统....................................................................................10
-  * 大宗商品行情分析系统....................................................................................17
-  * 企业期货交易控制系统....................................................................................21
-  * 大宗商品业务管理系统....................................................................................24
-  * 企业价格风险管理咨询培训............................................................................26
-  * 企业价格风险管理策略服务............................................................................27六、产品作用............................................................................................................27
-===== 套期保值一、企业需求 =====
-套期保值
-  * 规避价格风险中国经济进入调整改革时期，在经济增速放缓之后，大宗商品价格总体上进入熊市运行，价格趋势性变差、振荡性增强，大宗商品价格波动已经成为影响企业生存发展最为直接的风险因素。但是国内企业由于缺乏价格风险管理工具和方法，面对日益严重的价格风险，束手无策。从而造成企业的巨额亏损。例如钢铁行业：公开财务报表显示2012年中国多家大型钢铁企业遭遇大面积的巨额亏损，亏损额从十几亿到几十亿。亏损钢铁企业在2012年的含铁量库存都在三百万吨到四百万吨左右，2012年钢铁价格从年初的4400—4500，跌倒年底的3400—3500，由于这些企业价格风险管理能力较为薄弱，跌价给企业造成了几十亿的损失。由此看出，在利润特别小、竞争激烈、产能过剩的环境下，价格的涨跌关乎企业生死，价格风险管理势在必行！套期保值
-  * 提升企业竞争力随着需求放缓，产能过剩、利润降低等不利因素的影响，企业间的竞争也进入了白热化，企业的生存空间被进一步的压缩，要实现企业的突围，必须创造更加先进的业务模式和管理方法。例如大豆行业，在2004年经过大豆大跌行情后，国内没有套保大豆企业巨额亏损，被国外四大粮商大面积收购，造成全行业的全面沦陷，近十年来国外粮油巨头以中国大豆以及压榨油的一口价定价模式不够先进为由，在国内的大豆市场引入了点价交易模式，点价交易是国际市场的通行做法，包括钢铁、有色以及粮油等都是用期货交易所的价格加上升贴水作为最终的定价价格，交易对手可以拥有在未来一段时间内定价的权利，如果当前价格高可以不点价，当价格下跌到能接受时再进行点价，点价模式在大豆行业推开后，中国贸易商由于对新型的业务模式认识不足，再一次遭遇巨额亏损，2014年大豆市场先跌后涨，国内大豆贸易商在价格低位买入大豆，并预测价格还会继续下跌，没有及时进行点价，也没有对需要点价的货物进行套期保值。此后大豆价格一路上涨，最后当价格处于高位时，点价期临近，国内贸易商被迫在高位点价，最后造成了巨大亏损。国外企业利用先进的业务模式对国内企业进行“掠夺”，利用核心竞争力的优势，在竞争中早早占据了有利的位置，在竞争已处白热化的阶段，只有拥有先进的业务模式才能在竞争中脱颖而出，才能提升企业核心竞争力！
-===== 套期保值二、国内企业价格风险管理难题 =====
-在国际上规避价格风险拥有较为成熟的模式，通常是通过期货、期权等金融衍生品来规避价格风险。之所以选择期货等金融衍生品，是因为它们拥有众多优点：首先期货能够反向操作，当企业遭遇风险时候可以通过做空来规避风险，当判断价格可能下跌时可以通过做空来获得盈利；同时期货行业每日无负债结算，不存在信用问题；最后期货行业是杠杆交易，不会占用企业太多的现金流。任何事物都拥有两面，期货等金融衍生品也不例外，虽然在规避价格风险和业务模式创新中优点明显，在也存在不利一面，期货是杠杆交易，可以节省现金的同时，在无形中能数十倍的放大盈亏，在单纯的期货投机交易中亏损是很普遍的现象。同时在期货等金融衍生品交易的过程中风险容易失控，这其中最为典型的是“中航油事件”和“国储铜事件”。它们亏损原因很大程度是因为在期货期权交易过程中缺乏风险控制，同时因为期货是杠杆交易，致使套期保值变成了投机交易，最后造成了企业的巨额亏损。但国外的企业在期货期权等金融衍生品的使用上效果明显。例如有色行业，中国企业在非洲的铜矿主要的销售客户是托克和嘉能可等大宗商品巨头，同时国内铜贸易商采购的铜大部分也是来自托克，在贸易的过程中，托克从中国在非洲的矿采购材料，将冶炼好的成品铜再卖给中国贸易商，托克在国外高价采购铜，然后低价卖到中国，在这个高买低卖的过程中托克是有利可图的。因为托克在整个业务流程中使用了很复杂的金融工具，当国外和中国国内铜的价差比较大时，托克在国外采购铜的同时，在LME上抛出做了保值，当把铜销售给国内公司时候，就在上海期货交易所作买入操作，当两边市场的价差变小时，托克就把两个市场的期货解锁掉，在这个操作的过程中还加入了汇率和利率等两面套利操作，所以托克的高买低卖能实现盈利。国际粮食巨头嘉吉是世界四大粮商之一，但嘉吉在上海拥有一个钢铁事业部，专门在上海现货市场上买入热卷板现货，在期货市场上抛出螺纹钢期货的操作，因为热卷板现货和螺纹钢期货价差大的时候能达到六七百，比如嘉吉在现货市场上四千买入热卷板，三千多价格就卖出，最后可能还有四百块钱的利润。国外企业能够有效的利用期货等金融衍生品规避价格风险提高竞争力的主要原因是SunGard、Openlink和高盛等机构给国外企业提供工具和服务。SunGard是专门为大宗商品企业提供价格风险管理软件工具的企业，主要的客户集中在汽车、大型钢厂和原油行业。SunGard现在国内主要提供银行等金融系统资金头寸的风险管理产品，还没有开展大宗商品业务。Openlink也主要是提供大宗商品价格风险管理软件的公司，客户也主要是国际大型企业，在中国尚未开展业务。国外企业正是有了专业的价格风险管理机构提供的工具和服务才能在价格风险管理上成效显著，国外企业不需要通过excel计算或者是主观的想法去决策，软件工具能实现敞口情况实时显示，同时动态的监控外部市场变化情况，从而快速决策出企业应对策略！当前国外价格风险管理服务商还没有在中国大面积销售产品，主要是因为价格风险管理产品在实施中的沟通存在障碍，产品的企业需求调研困难。大宗商品价格风险管理软件很多都需要定制，外企在与国内企业人员特别是基础人员交流中存在着较大的问题，其次大宗商品行业中每个企业存在着较大差异，企业运营流程不标准。企业价格风险管理的关键点是定价时间，国内大宗商品每个行业的定价时间点都不相同，以有色行业为例主要是以点价为主要的定价时间，钢铁企业在合同签订时就已经定价，而煤炭行业的合同更加复杂，它是以入库作为定价的时间，所以SunGard、openlink的标准化产品在中国很难实施。综上分析国内与国外的价格风险管理差距主要体现在：理念、方法和工具上。
-===== 套期保值三、企业价格风险管理服务机构缺失 =====
-国外的价格风险管理服务机构和产品已经很成熟，而国内的价格风险管理则刚刚起步。当前国内涉及价格风险管理服务机构主要是期货公司和银行，期货公司主要通过期货风险管理子公司和套期保值为企业提供风险管理服务，国内银行的大宗商品服务已经比较成熟，例如有工行的账户铜、账户金，同时银行的OTC价格风险管理合同也有价格风险管理的性质，但是国内价格风险管理产品只是提供了价格风险管理中的部分服务，仍不能帮助企业达到理想的风险管理效果。主要有以下原因：首先不了解企业的情况，期货公司为企业提供的套保方案是很难与企业实际的敞口相吻合，在服务的过程中不了解企业采购端和销售端的定价情况以及业务流程状况，不能确定出企业的风险点和风险偏好。所以不能制定符合企业实际情况的套保方案。其次是在对外部市场行情的判断，现在通常的做法是在万德等数据库产品中，通过excel表格将各类数据导出后进行分析研究，这样的方式是事后分析，不是事前的。无法找到对市场的变动进行实时的监控，不能根据市场变动及时调整价格风险管理策略，第三是成本问题，企业需要期货公司提供有效果的套期保值服务，期货公司希望通过服务来帮助企业摆脱困境，期货公司在为大型企业提供整套服务大约需要几十万的费用，而成体系的价格风险管理服务的费用需要几百万。第四是整合能力的问题，价格风险管理需要对IT、金融和现货进行整合，在整合的过程中需要专业的IT开发和实施能力；需要丰富的现货经验，专业的金融知识。四、解决之道经过研究和企业实践发现，要解决企业价格风险管理难题必须解决以下问题：第一、企业内部风险敞口管理问题，主要表现在：
-  * 企业内外部的整合管理的问题，要做好价格风险管理必须做到市场外部情况和企业内部的情况完全整合。
-  * 企业风险偏好问题，确定企业的风险承受度。不同的企业有不同的风险偏好，必须用不同的方式进行管理。
-  * 风险提取问题，当风险分析出后，由于风险种类众多，需要对风险进行提取，提取出最需要管理的风险，有重点的对风险进行管理。
-  * 风险控制问题，风险提取出后需要对风险进行控制，首先要对套保模式进行选择，套保模式分为机械性保值、趋势性保值、逐笔保值和敞口滚动保值，选择是需要根据企业的产品和风险承受度区别对待。其次套保工具的选择,风险管理工具有现货、期货、期权、现货管理合同、银行OTC和掉期。再次是套保合约的选择。风险管理合约分为远期合约和近期合约，需要对各合约之间的价差进行监控。最后是套保比例的选择：不同价格、不同市场、不同品种、不同合约的套保比例是不同的。第二、市场行情分析问题，要准确预测市场行情难度太大，如果没有信息系统监控市场和分析后市变化，不能实现实时监控市场的变动。如果要实现实时的行情监控，必须准确把握公司所在行业所处市场阶段，需要有监控指标监控市场变动，在整个过程中人力控制难以达到效果，必须通过完整的信息化系统来实现。健全的市场分析体系是由宏观、市场、产业和技术四大方面组成，要建立完整的分析体系，首先建立数据库，把繁杂的大数据集合到企业来，整合分析出宏观数据、行业数据和价格数据，再对数据进行处理分析，排列出不同数据对企业的影响程度，把数据构建成计算模型，进行监控。在整个操作的过程中我们需要接入及时行情，作出交易提示与风险预警，根据VAR值与波动率，作出商品价格风险预警，根据宏观、行业数据，作出相关的市场风险预警。第三、金融衍生品交易控制问题。实现金融衍生交易内部控制，控制原因是金融衍生品本身及交易过程中都存在风险。北京华融启明咨询服务有限公司通过两年努力研发出国内首套企业价格风险管理体系。我们产品实施标准符合美国风险管理标准和央企的风险管理标准。我们的产品经过了市场的考验，我们已经在三家企业中实施，价格风险管理效果显著。
-===== 套期保值五、我们的产品 =====
-套期保值
-  * 企业价格风险管理系统
-  * 系统介绍企业价格风险管理系统分为业务处理和价格风险管理两大部分，业务处理为基础功能主要提供：经营数据采集、表单自动生成、合同进程跟踪、库存状态监控、物流跟踪、应收/应付款管理、财务结算管理、期货及金融衍生品管理等。在业务处理基础上系统创新加入了价格风险管理功能，为企业提供风险资产分析、风险提取、风险量化分析、风险控制平台、现货对冲管理、交易管理、风控管理和效果评估等功能。
-  * 系统功能○数据采集—采集企业进销存等运营数据，提取风险因子。○综合报表—实时生成企业各类业务报表。○风险资产分析—企业风险资产分布可视化展示○风险提取—自动显示出风险重量，并通过标准品折算成风险资产，经过内置模型计算出对企业影响程度将结果显示在系统中，企业可以影响程度不同提取出需要处理的进行风险对冲。○风险量化分析—内置风险量化模型，实施展示企业风险矩阵和提供全面的模型测试报告。○风险控制平台—由企业敞口风控平台和业务风控平台组成，全程管理期货和现货风险对冲过程中的交易策略、建仓计划、平仓计划以及设置风险预警线。○现货对冲管理—管理业务流程中，涉及到现货采购和销售的对冲。○交易管理—管理期货交易过程中交易计划、交易策略、建仓/平仓交易指令等，同时提供持仓查询和交易历史查询。○风控管理—审核期货交易过程中的策略、计划和指令，只有通过审核的方案在能进入下一步的操作。同时提供最优的套保工具、套保合约和套保比例。○效果评估—风险管理效果实施展示，套保有效性分析，企业运营流程优化。
-  * 价格风险管理系统的特点合规管理—指定套期关系、套保有效性评估。动态管理—即时敏捷决策、动态价值管理、联网生产经营、量化模型分析。整合管理—业务处理（从每一笔业务中收集风险资产相关数据，风险处理数据与业务处理数据相伴而生）风险控制（在每一个生产经营环节上控制相关风险，风险控制流程与业务处理流程有机结合）管理决策（风险控制与机会把握相辅相成，风险管理与价值管理融为一体）套期保值
-  * 大宗商品行情分析系统大宗商品行情分析系统通过对外部数据进行深度分析和整合，为企业提供便捷直观的数据查询、高效多层次的数据分析和风险控制辅助工具。
-  * 数据中心提供大宗商品相关的宏观数据、行业数据和市场数据，并提供详细的历史走势图。宏观数据分为国际宏观数据、国内宏观数据两个子类。行业数据分为煤炭行业、有色金属行业、钢铁行业数据，每个行业数据又分为产量销量、库存、现货价格、期货价格4个子类。
-  * 监控指标分行业制定的具有中长期价格指导意义的指标构造与指标分析，帮助企业会从图形走势的对比中快速分析价格的最新趋势。包括纵向历史走势对比图与最近几周期的横向（如不同地区的、供需双方的）对比图。
-  * 模型工具不断推出的行情分析及风险控制等方面的辅助工具，比如基差模型帮助企业理智细致地分析套利的合约选择、时机选择、盈亏与风险，影响因素排名量化确定大宗商品价格各个影响因素的重要性排名。影响因素按不同行业分类：煤炭行业可选品种为焦炭、焦煤、动力煤，钢铁行业可选品种为：钢铁、铁矿石，有色行业可选品种为：铜、铝、铅、锌。对每个品种都整理出相关系数最高的指标组合，与影响程度最大的（经验分析得到的）指标组合的相关系数展示。(4)信息中心提供行情分析与市场机会提示，以及持仓数据、资金流向、市场热度等重要市场信息等套期保值
-  * 企业期货交易控制系统系统实现了企业期货、期权等金融衍生品交易过程中从策略制定、审批到执行的流程和权限控制，有效降低企业金融衍生品交易过程中的风险。系统分为管理员端和交易员端：管理员端主要功能是制定风控规则、交易范围、流程审批和交易控制。交易员端主要是交易执行端口，交易员端只允许订阅和交易指定的品种，支持一键下单，智能预埋，多账户智能交易，资金信息的自动实时计算，风险度实时跟踪及时提示等功能。
-  * 多账户智能管理。账户合并分拆，统一管理不同账户，减少资金划转手续，提升资金安全性。
-  * 综合风控体验。设置不同风控环境：指定交易品种，限制套保比例、限制持仓头寸等。实时风控反馈。(3)全程交易控制。系统中提供交易审批功能，全程控制从交易策略、交易计划到交易实施的整个流程，只有通过审批才能进入具体的操作。(4)资金安全保证。后台实时风险计算，风险预警，自动强平，保证投资账号资金的安全。套期保值
-  * 大宗商品业务管理系统系统基于大宗商品业务特点开发的，解决企业在业务流程中的点价、调价、期货等信息化管理难题。帮助企业实现对大宗商品新型定价及期现整合管理。
-  * 进销存管理—计划管理、合同管理、采销管理、入库管理、出库管理、库存管理和货位管理和报表自动生成等功能
-  * 价格管理—管理大宗商品业务流程中的点价、调价和定价操作，并提供点价期限监控和点价审批等功能。
-  * 应收/应付款管理—对企业业务流程中的账款进行跟踪管理，同时还提供每一笔应收/应付款的账龄管理和查询功能。
-  * 综合报表—系统实现自动对业务流程中的数据进行统计，并实时以报表的形式显示在系统中，同时系统还根据企业的实际需求提供个性化的报表。套期保值
-  * 企业价格风险管理咨询培训北京华融启明咨询服务有限公司拥有完善的咨询培训体系，我们根据企业人员在价格风险管理角色和职能的不同，定制个性化的培训内容，帮助企业掌握价格风险管理的基本知识、操作方法，培养风险管理团队，以使企业能够自主完成常规价格风险管理工作。企业价格风险管理咨询内容还包括部门设置、制度制订和流程再造，帮助企业建立完善的企业价格风险管理体系。同时复旦大学联合华融启明、安泰科定期举办价格风险管理培训班，为学员提供前沿的企业价格风险管理培训。套期保值
-  * 企业价格风险管理策略服务企业价格风险管理策略服务主要为企业提供积极的资产价值管理、市场机会提示与对冲策略方案和战略管理建议，为企业举行定期和不定期的策略会议及相应的风险管理与经营决策方案。主要内容包括：①市场分析报告与企业风险管理方案②特殊市场机会提示与策略方案，特殊经济形势与市场状况应对方案③场外交易（OTC）风险管理工具选择、估值、定价、执行中的协助与支持④经济、行业、市场趋势的高级预测模型⑤积极价值管理策略设计
-===== 套期保值六、产品作用 =====
-  * 企业管理层—实现了企业风险一目了然、风险环节了如指掌、风险影响心中有数
-  * 期货部—套期保值合规管理、期货现货整合管理、套期保值信息化管理、基差套利实时监控、套期工具优化选择、交易流程全程控制。
-  * 采购部—降低采购成本、优化采购流程、扩展采购渠道和大数据行为分析。
-  * 销售部—创新模式提高销售量、缩减环节降低销售成本、细化管理优化销售结构以及销售人员绩效分析。
-  * 仓储部—提高仓储效率、降低仓储成本、优化库存流程和实现采销存一体化管理。
-  * 财务部—期货现货统一核算、资金流压力监控、降低财务成本。词条图册更多图册
 ===== 参考资料 =====
 .套期保值构筑期现市场间桥梁．新财网．2012-8-29[引用日期2012-12-31]2.中国期货业协会．期货投资分析：中国财政经济出版社，2012年2月第2版：290-291