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--- 期货交易 [2017/12/15 00:45]
Wenlin Guan [期货交易市场构成]
+++ 期货交易 [2019/01/06 08:59] (当前版本)
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 一旦你选定了某一个合适的经纪公司，下一步就是开一个期货交易帐户。所谓期货交易帐户是指期货交易者开设的、用于交易履约保证的一个资金信用帐户。开户工作很简单，而且经纪公司将会非常热心地提供有关帮助。期货交易风险揭示你将阅读一份"期货风险揭示书"（风险揭示书是标准化的、全国统一的）。[[期货经纪公司]]在接受客货开户申请时，需向客户提供《期货交易风险揭示书》。个人客户应在仔细阅读并理解后，在该《期货交易风险说明书》上签字；客户应在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人在该《期货交易风险说明书》上签字并加盖单位公章。期货交易签署合同与[[期货经纪公司]]签订委托交易协议书，协议书明确规定期货经纪公司与客户之间的权利和义务。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法定代表人在该合同上签字并加盖公章。个人开户应提供本人身份证，留存印鉴或签名样卡。单位开户应提供《企业法人营业执照》影印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及其法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书。期货交易申请编码交易所实行客户[[交易编码]]登记备案制度，客户开户时应填写"期货交易登记表"，把你的一些基本情况填写在表格上。这张表格将由经纪公司提交给[[交易所]]，为你开设一个独一无二的期货交易代码，也称交易编码。一户一码，专码专用，不得混码交易。[[期货经纪公司]]注销客户的交易编码，应向交易所备案。期货交易交易保证金上述各项手续完成后，[[期货经纪公司]]将为你编制一个期货交易帐户，填制"帐户卡"交给你。这样，开户工作就完成了。客户在期货经纪公司签署期货经纪合同之后，应按规定缴纳开户[[保证金]]。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中，供客户进行期货交易。期货经纪公司向客户收取的保证金，属于客户所有；期货经纪公司除按照中国[[证监会]]的规定为客户向期货交易所交存保证金进行交易结算外，严禁挪作他用。
 ===== 期货交易法律性质 =====
-期货交易的法律性质问题是研究期货交易首先需要解决的问题。对这个问题有两种主张，第一种观点认为期货交易属于传统的货物买卖合同关系的范畴，虽然它带有某些特殊性；另一种观点则认为期货交易显著区别于传统的货物买卖，已不能归入货物买卖关系的范畴。从期货交易与传统货物买卖的如下比较即可看出，用普遍性与特殊性来比喻传统的货物买卖与期货交易的关系已经很不恰当了。第一，目的不同。传统的货物买卖是以获得合同的标的为交易的目的。而在期货交易中虽然买进合约的投资者如在合约到期时不能[[平仓]]，要收取合约所代表的货物、卖出合约的交易者如在合约到期前不能平仓，要承担[[交付货物]]的义务，虽然期货交易中也有[[实物交割]]现象的存在，但这种现象是很少出现的，一般来说只有2－3%左右的合约需要通过实际交割货物来完成交易。在期货交易中，由于合约频繁的倒手，货物[[流转额]]经常呈天文数字，大大超过了[[现货市场]]的流通数量，从传统货物买卖的角度来考察期货交易是无法理解这一现象的。第二，合同成立方式不同。传统货物买卖都是由买方、卖方直接磋商，对合同条款达成一致后成交。要约、承诺是合同成立的必要阶段。但如果把这种[[交易方式]]搬入期货交易，交易双方的行为却恰恰构成对[[交易规则]]的违反。期货交易中，买卖双方并不见面，他们都通过在场内的经纪人交易。买（卖）方并不知道也不关心卖（买）方是谁，他的信誉如何，商品质量怎样，而这些在传统货物买卖中都是确定买卖是否成交的关键因素。在传统货物买卖关系中，交易价格由双方协商确定；而期货交易的价格是经过充分竞争之后达成的[[竞争性价格]]，所有的交易都必须由[[场内经纪人]]在[[交易所]]内通过[[公开喊价]]等方式，经过公开竞争后达成。一对一的交易为法律所禁止。正由于这种交易方式，才在一定程度上避免了传统交易方式中买卖方之间欺诈、胁迫、乘人之危的弊端，有助于期货交易价格发现功能的实现。第三，交易的场所不同。法律对传统货物买卖达成协议的场所并无限制，而期货交易则必须在期货交易所内完成。[[场外交易]]为法律所禁止。第四，合同标的物不同。传统货物交易的商品不一定都适于期货交易，而[[期货商品]]也不一定能进行[[现货交易]]。一般地，期货商品应当具备如下一些特点：1．商品的质量、等级、规格容易划分确定；2．期货商品必须是交易量大而价格容易波动的商品；3．期货商品必须是拥有众多买者和卖者的商品；4．期货商品必须是能贮藏相当长一段时期适于运输的商品。并且，自本世纪70年代起，金融期货开始兴起并迅速发展，[[汇率]]、利率、股价指数等都成为期货交易的对象，甚至出现了[[期权交易]]即[[期货合约]]选择权交易，这些[[交易方式]]在传统货物买卖中都是不可能进行交易的。第五，合同标准化程度不同。传统货物交易，合同条款都是由买卖双方协商确定，而期货合约是标准化合约，交易的商品的质量、数量、交割时间、[[交割地点]]都是确定的，唯一变动的是价格。合约的标准化是期货交易区别于传统货物交易的一个重要特征。标准合约的出现，简化了交易手续，减少了[[交易成本]]，在一定程度上防止了交易双方因合同条款理解的不同而发生的争议和纠纷，更重要的是，标准合约为期货交易中大量的投机活动提供了便利条件，对期货交易的发展具有重要意义。期货交易法律法规为保护投资者自身利益，下面列出部分现行的法律、法规以供参考。《期货交易管理暂行条例》，国务院颁布，自1999年9月1日起施行。《[[期货交易所管理办法]]》、《[[期货经纪公司]]管理办法》、《期货业从业人员管理办法》和《[[期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法]]》，均由[[中国证监会]]颁发，1999年9月1日起执行。期货交易期权履约期权的履约有以下三种情况：1．买卖双方都可以通过[[对冲]]的方式实施履约。2．买方也可以将[[期权转换]]为[[期货合约]]的方式履约（在[[期权合约]]规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。3．任何[[期权]]到期不用，自动失效。如果期权是虚值，[[期权买方]]就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方最多损失所交的[[权利金]]。
+期货交易的法律性质问题是研究期货交易首先需要解决的问题。对这个问题有两种主张，第一种观点认为期货交易属于传统的货物买卖合同关系的范畴，虽然它带有某些特殊性；另一种观点则认为期货交易显著区别于传统的货物买卖，已不能归入货物买卖关系的范畴。从期货交易与传统货物买卖的如下比较即可看出，用普遍性与特殊性来比喻传统的货物买卖与期货交易的关系已经很不恰当了。第一，目的不同。传统的货物买卖是以获得合同的标的为交易的目的。而在期货交易中虽然买进合约的投资者如在合约到期时不能[[平仓]]，要收取合约所代表的货物、卖出合约的交易者如在合约到期前不能平仓，要承担[[交付货物]]的义务，虽然期货交易中也有[[实物交割]]现象的存在，但这种现象是很少出现的，一般来说只有2－3%左右的合约需要通过实际交割货物来完成交易。在期货交易中，由于合约频繁的倒手，货物[[流转额]]经常呈天文数字，大大超过了[[现货市场]]的流通数量，从传统货物买卖的角度来考察期货交易是无法理解这一现象的。第二，合同成立方式不同。传统货物买卖都是由买方、卖方直接磋商，对合同条款达成一致后成交。要约、承诺是合同成立的必要阶段。但如果把这种[[交易方式]]搬入期货交易，交易双方的行为却恰恰构成对[[交易规则]]的违反。期货交易中，买卖双方并不见面，他们都通过在场内的经纪人交易。买（卖）方并不知道也不关心卖（买）方是谁，他的信誉如何，商品质量怎样，而这些在传统货物买卖中都是确定买卖是否成交的关键因素。在传统货物买卖关系中，交易价格由双方协商确定；而期货交易的价格是经过充分竞争之后达成的[[竞争性价格]]，所有的交易都必须由[[场内经纪人]]在[[交易所]]内通过[[公开喊价]]等方式，经过公开竞争后达成。一对一的交易为法律所禁止。正由于这种交易方式，才在一定程度上避免了传统交易方式中买卖方之间欺诈、胁迫、乘人之危的弊端，有助于期货交易价格发现功能的实现。第三，交易的场所不同。法律对传统货物买卖达成协议的场所并无限制，而期货交易则必须在期货交易所内完成。[[场外交易]]为法律所禁止。第四，合同标的物不同。传统货物交易的商品不一定都适于期货交易，而[[期货商品]]也不一定能进行[[现货交易]]。一般地，期货商品应当具备如下一些特点
+  - 商品的质量、等级、规格容易划分确定；
+  - 期货商品必须是交易量大而价格容易波动的商品；
+  - 期货商品必须是拥有众多买者和卖者的商品；
+  - 期货商品必须是能贮藏相当长一段时期适于运输的商品。并且，自本世纪70年代起，金融期货开始兴起并迅速发展，[[汇率]]、利率、股价指数等都成为期货交易的对象，甚至出现了[[期权交易]]即[[期货合约]]选择权交易，这些[[交易方式]]在传统货物买卖中都是不可能进行交易的。
+第五，合同标准化程度不同。传统货物交易，合同条款都是由买卖双方协商确定，而期货合约是标准化合约，交易的商品的质量、数量、交割时间、[[交割地点]]都是确定的，唯一变动的是价格。合约的标准化是期货交易区别于传统货物交易的一个重要特征。标准合约的出现，简化了交易手续，减少了[[交易成本]]，在一定程度上防止了交易双方因合同条款理解的不同而发生的争议和纠纷，更重要的是，标准合约为期货交易中大量的投机活动提供了便利条件，对期货交易的发展具有重要意义。期货交易法律法规为保护投资者自身利益，下面列出部分现行的法律、法规以供参考。《期货交易管理暂行条例》，国务院颁布，自1999年9月1日起施行。《[[期货交易所管理办法]]》、《[[期货经纪公司]]管理办法》、《期货业从业人员管理办法》和《[[期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法]]》，均由[[中国证监会]]颁发，1999年9月1日起执行
+期货交易期权履约期权的履约有以下三种情况：
+  - 买卖双方都可以通过[[对冲]]的方式实施履约。
+  - 买方也可以将[[期权转换]]为[[期货合约]]的方式履约（在[[期权合约]]规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。
+  - 任何[[期权]]到期不用，自动失效。如果期权是虚值，[[期权买方]]就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方最多损失所交的[[权利金]]。
 ===== 期货交易市场构成 =====
   - 数字列表项目[[期货交易所]]期货交易所，就其作用而言系专门供期货交易者买卖[[期货合约]]的场所，就其法律性质而言系非盈利性会员制法人组织。期货交易所是期货交易的专门场所不仅意味着给交易者提供了交易的“地方”，而且包括